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怎么搭建一个财务模型

财务建模 cva 317℃

搭此财务模型目的是,对企业进行投资决策分析。分不同情景,在自由现金流的基础上测算企业未来几年的IRR,进行敏感性分析。 由于题主对财务建模这一块刚刚入门,还望前辈们多多指教,解答以下几个问题:

1,财务建模的基本步骤是什么?
2,建一个好的财务模型有哪些要点?
3,需要看相关书籍吗?


我搭建财务模型已经有很长时间。搭建的财务模型也五花八门。主要有两类吧,一类是对一个公司的财务业绩进行预测,一类是对某个投资项目进行预测。第二类相对简单一些。但两类财务模型的本质都是一样的。
1、基本步骤:

  • 了解目标的商业模式,对目标的收入、成本和费用进行细化分解、分清楚渠道、收入驱动、定价、以及各自的变化趋势。
  • 搭建财务模型并排错
  • 对数据进行调整

2、财务模型的基本要素。
基本要素:收入、费用、运营资金、财务报表(资产负债表、损益表、现金流量表)、估值。
我的模型一般有一下几个Sheet:

  • Assumptions: 这里是为每个财务模型定制的。不同行业之间差异极大。主要内容是 收入、成本、费用、人工、capex投资、应收应付、税率的条件。
  • Revenue:这里就比较标准化了。根据Assumptions表里的收入计算收入、成本,包含VAT以及营业税。计算到毛利。
  • Expenses:这也是一个标准化内容,根据Assumptions表里的假设计算销售费用和管理费用。
  • Capex and D&A:标准化内容。里面是Capex以及折旧摊销表。
  • Working Capital:标准表格。里面的部分内容需要根据不同的行业和公司做调整。比如添加存货、应收账款、预付账款等。目标是计算出Working Capital Change。
  • P&L:标准化内容。根据Revenue、Expenses、D&A以及Assumptions里面的税率计算所得。
  • Balance Sheet:标准化内容。根据P&L、Cashflow、Capex、D&A、Working Capital计算所得。注意配平。
  • Cash Flow:标准化内容。CFO, CFF, CFI。我一般会直接法和间接法都算一遍,两种方法的结果要一样。也是便于核对可能的错误。
  • Valuation:非标准内容,根据项目需求定制。对公司的估值可以有很多种方法。比如Free Cash Flow,Terminal Value(P/S,P/EBITDA、P/EBIT,P/E)、IRR、NPV等都可以在这里计算。
  • Summary:标准化内容。主要的一些Key Assumptions, KPI和Key Financials、财务分析以及资金需求、Valuation结果会列在这里。
  • Sensitive Analysis:非标准化内容。根据项目需求定制。主要目的是看某些主要的Assumptions变化会对财务预测有多大的影响。
  • Extra:非标准化内容。有的项目还要求计算建设期贷款、EVA等,可以额外加个Sheet,也可以在现有的sheet里面计算。

3、财务模型的要点
在我看来,一定是准确性和可扩展性。准确性是指财务模型的计算方式必须和真实经营同步。我主要说说可扩展性。
因为你搭建的财务模型一定会遇到调整,比如增加收入渠道、增加费用项目、预测区间从3年增加到5年、应付账款时间从1.5个月调整到2个月、从季度预测到月度等合(pai)理(nao)的(dai)要求。为了能够最快的做出调整,财务模型必须具有良好的可扩展性。这就要求良好的公式基础。任何一个公式,都要想一下,如果把这个公式复制到下一行,或者中间插一行之后会不会出错。
一些可以参考的公式处理方法有:

  • 行列的锁定。在复制和拖动公式的时候非常有效。
  • Sumif公式的运用。在把财务预测从月度或者季度汇总到年的时候必用。
  • Offset公式的运用。在计算working capital的时候必用。
  • 单元格命名。可以大大简化公式。比如在Assumptions里面VAT的税率填了0.17。把这个单元格命名为VAT之后,在以后的所有公式中键入VAT就可以取数0.17了。
  • 辅助列。辅助列的存在可以让你的计算事半功倍。比如下图中我有一个辅助列是 operation month,利用非常的频繁。在计算各种增长率以及折旧摊销时都会使用到。
怎么搭建一个财务模型
怎么搭建一个财务模型

顺便秀一下折旧摊销的公式:

怎么搭建一个财务模型

4、要不要看书
要。我觉得主要还是看经营方面的书。首先要对你计算的内容有清晰的了解。至少要了解财务报表的原理,否则excel技巧再高也算不清楚的。
Excel技巧方面,可以参考这本《Building Financial Models》

怎么搭建一个财务模型

以上。

作者:存军
链接:https://www.zhihu.com/question/40477654/answer/107214603
来源:知乎
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